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• 行業(yè)動(dòng)態(tài) | 中國P2P網(wǎng)貸為何掀起“跑路”狂潮？

  　　“這路跑得有點(diǎn)遠，是去西天取經(jīng)了嗎?”王杰看到自己投資的P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)布的公告后苦笑地說(shuō)。2月初，這家名為“同鑫創(chuàng )投”的P2P網(wǎng)貸平臺，在其官網(wǎng)上貼出法人被火化的相關(guān)證明，死亡原因一欄標注為“心跳驟?！?。

  

  圖注：幾大奇葩P2P平臺的跑路公告

  　　提到國內P2P網(wǎng)貸平臺“跑路”，人們的反應不再是之前的質(zhì)疑、震驚、憤怒，而是變得司空見(jiàn)慣。而起步更早的美國P2P網(wǎng)貸，卻很少見(jiàn)到“卷款跑路”的現象，盡管美國P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)沒(méi)有國內火爆，但卻能夠長(cháng)期保持平穩發(fā)展。

  　　美國P2P平臺為何沒(méi)有卷款跑路?

  　　一、市場(chǎng)環(huán)境筑起護城墻

  　　在美國，P2P網(wǎng)貸行業(yè)受到美國證券交易委員會(huì )(SEC)的嚴厲監管，其復雜的透明化披露手續、高額的保障金、巨額的注冊成本、繁瑣的流程……都是P2P行業(yè)難以逾越的屏障。

  　　二、高準入讓人望而卻步

  　　美國證券交易委員會(huì )(SEC)的注冊要求設立了很高的市場(chǎng)準入門(mén)檻，新參與者必須符合這些標準才能合法地進(jìn)入P2P市場(chǎng)。在接受SEC監管之后，P2P網(wǎng)貸平臺每天需向SEC至少提交一次報告。

  　　三、法律架構無(wú)可乘之機

  　　美國關(guān)于P2P監管架構的復雜程度超乎想象，根據Chapman&Cutler LLP 2014年4月份的《白皮書(shū)》的不完全統計，這一監管架構涵蓋了美國的幾十項法律、法案、法規!(文末附重要的相關(guān)法律、法案、法規)

  　　四、持續的信息披露機制

  　　第一，SEC要求P2P網(wǎng)貸平臺對所發(fā)行的收益權憑證和對應的借款信息做全面的披露，并且信息變更需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)披露，從而形成一種“持續的信息公開(kāi)披露機制”。

  　　第二，美國證券交易委員會(huì )對P2P網(wǎng)絡(luò )平臺的發(fā)行說(shuō)明書(shū)及相關(guān)材料進(jìn)行審核，以保障投資者能夠獲得決策的信息。如果網(wǎng)絡(luò )借貸平臺發(fā)行說(shuō)明書(shū)的遺漏、錯誤、誤導等引致的損失，投資者可以對其進(jìn)行追責。

  　　最后，監管部門(mén)要求借款人的信息真實(shí)性要高，同時(shí)，要求交易必須公平。

  　　五、社會(huì )信用體系是核心

  　　美國的社會(huì )信用體系是以個(gè)人信用制度為基礎，具有完善的個(gè)人信用檔案登記制度、規范的個(gè)人信用評分機制、嚴密的個(gè)人信用風(fēng)險預警系統和管理辦法，以及健全的信用法律體系。

  　　在美國，P2P網(wǎng)貸平臺在整個(gè)交易流程中僅作為一個(gè)信息中介而存在，投資者主要依據借款方的FICO信用評級分數對投資者進(jìn)行信用評估，平臺對投資活動(dòng)不進(jìn)行擔保。

  　　中國P2P網(wǎng)貸為何掀起“跑路”狂潮?

  

  圖注：截至2015年末P2P網(wǎng)貸平臺相關(guān)數據

  　　數據資料顯示：2015年全國網(wǎng)貸行業(yè)出現了896家問(wèn)題平臺，而在2014年，這一數據是275家，2013年是76家。過(guò)低的門(mén)檻，已讓P2P平臺成泛濫趨勢，成本大幅提高，但業(yè)務(wù)并無(wú)大幅盈利，風(fēng)投拒絕投錢(qián)，公司沒(méi)收入，不跑路也破產(chǎn)了

  　　相比較于上文美國市場(chǎng)的情形，國內的情況就有很大不同。國內火爆的P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)目前建立在一個(gè)無(wú)準入門(mén)檻、無(wú)行業(yè)標準、無(wú)政策監管的“三無(wú)”環(huán)境中，甚至幾乎沒(méi)有任何金融背景的企業(yè)都能借助于互聯(lián)網(wǎng)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)分得一杯羹。

  　　這其中除了相關(guān)法律監管不完善之外，最核心的問(wèn)題還是國內個(gè)人信用體系的嚴重缺失，這樣導致的問(wèn)題就是，絕大多數平臺在線(xiàn)上無(wú)法準確判斷借款人的身份真偽以及還款能力，只能到線(xiàn)下獲取借款人。

  　　可以看出，由于中美之間金融市場(chǎng)化程度以及政策環(huán)境等因素的不同，導致同樣是P2P，但卻在中美市場(chǎng)上呈現出截然不同的發(fā)展態(tài)勢。同時(shí)可以折射出國內存在諸多不利因素，如金融市場(chǎng)化程度低、社會(huì )征信體系極不完善、政策不明朗等問(wèn)題。

  　　專(zhuān)業(yè)從業(yè)人員稱(chēng)，P2P網(wǎng)貸之所以在兩個(gè)國家差距如此之大，其重要原因是：P2P網(wǎng)貸在美國以慈善為導向，在中國體現的是商業(yè)利益。

  　　附相關(guān)法律、法案、法規：

  　　《證券法》除非有豁免，所有參與公開(kāi)證券發(fā)行的發(fā)行人都必須向SEC注冊證券。

  　　新的私募規則《506規則修訂》根據修訂的506規則，P2P平臺可以介入游說(shuō)合格投資人。

  　　《藍天法案》《藍天法案》為州證券法律-除非有豁免，發(fā)行人在銷(xiāo)售的每個(gè)州都必須注冊證券。

  　　《證券交易法》在《證券交易法》下，發(fā)行人在銷(xiāo)售注冊的證券后，需要滿(mǎn)足持續披露要求。

  　　《投資公司法》在向公眾出售之前，“投資公司”必須向SEC注冊。

  　　《投資顧問(wèn)法》除非有豁免，“投資顧問(wèn)”必須向SEC注冊。

  　　風(fēng)險保留要求證券化必須為任何發(fā)行、轉讓、出售、讓與的財產(chǎn)保留部分信用風(fēng)險，證券化不可對沖或者轉移保留的信用風(fēng)險。

  　　與證券化相關(guān)的法律證券化是為從不同的金融財產(chǎn)中獲取現金，創(chuàng )造資產(chǎn)擔保的證券 (“ABS”) 。特定的法律規制證券化，這一領(lǐng)域未來(lái)會(huì )有更多法律監管。

  　　借貸法、貸款人注冊及獲得執照任何P2P機構必須遵守適用的聯(lián)邦、州的法律法規。

  　　《高利貸法》在多數州，貸款人可以收取的貸款利率有上限，不同州之間的最高貸款利率差別很大。

  　　《銀行秘密法案》提供貸款的銀行需要遵守關(guān)于貸款資金的法律。在一些情況下，提供貸款的銀行要求P2P平臺遵守針對銀行而不一定針對P2P平臺適用的法律。

  　　與第三方使用銀行證書(shū)的事項根據白皮書(shū)，“金融機構形成的第三方關(guān)系受到越來(lái)越嚴格的監管”

  　　州獲取執照的要求州在關(guān)于P2P監管方面，針對貸款去向和貸款服務(wù)保留重要的司法權。

  　　《消費者保護法》很重要的是，P2P平臺需要符合適用的聯(lián)邦及州的消費者保護法。這些法規有新有舊-新的法規在《多德弗蘭克法案》中。

  　　《誠信借貸法》貸款人必須向借款人提供包括在借款條件改變時(shí)關(guān)于借款的標準、可以理解的信息。

  　　聯(lián)邦貿易委員會(huì )法案， UDAP 法及CFPB要求遵守《聯(lián)邦貿易委員會(huì )法案》的第五部分;P2P平臺已經(jīng)提供貸款的銀行可能被要求遵守禁止不公平或者欺詐行為的州法律(”UDAP”法);并且《多德弗蘭克法案》要求建立CFPB，并授權該組織采用禁止在消費者金融市場(chǎng)上欺詐或濫用的行為。

  　　公平借貸法及其他法律《平等信用機遇法案》、《公平信用報告法案》、《服役人員民事救助法案》適用于信用交易的各個(gè)方面，包括：廣告、貸款申請、貸款批準、貸款發(fā)放以及貸款清收。

  　　關(guān)于催收債務(wù)的監管第三方清收機構必須符合聯(lián)邦《公平催收法案》以及類(lèi)似的州的法律。這些法律與從破產(chǎn)的借款人那里催收過(guò)期未償還的借款相關(guān)。

  　　《隱私法》非常重要的一點(diǎn)是，P2P平臺需要遵守監管非公眾的個(gè)人信息的相關(guān)法律法規。根據白皮書(shū)，重要性源于“從未來(lái)的借款人那里手機信息的個(gè)人及敏感性質(zhì)”。

  　　《電子商業(yè)法》P2P平臺必須符合《全球和國家電子簽名法案》及類(lèi)似的州的法律。這一領(lǐng)域的法律規定了披露及同意的要求。

  　　多德弗蘭克法案與GAO研究很可能SEC在未來(lái)仍然會(huì )保持其在P2P領(lǐng)域類(lèi)作為主要監管者的角色。CFPB會(huì )逐漸采用P2P借款人保護的規則，可能會(huì )在P2P領(lǐng)域取得更多的監管責任。

  　　(此列表參考了Chapman& Cutler LLP 的白皮書(shū))